Una estrategia de dividendo capaz de afrontar distintos mercados

06/03/2019

Consulte nuestro glosario para una explicación de los términos de inversión empleados en este artículo.

Las estrategias de dividendo han proporcionado excelentes rentabilidades a los inversores a lo largo del tiempo, pero el camino no ha estado exento de baches. Estas estrategias tienden a ser de naturaleza defensiva: suelen aguantar bien el tipo durante fases bajistas, pero a menudo quedan rezagadas al repuntar los mercados.

Este sesgo defensivo ha quedado patente durante la reciente fase de turbulencia bursátil: las estrategias de dividendo brindaron cierta protección durante las caídas de octubre y diciembre, pero muchas no pudieron participar en la recuperación del mercado en enero. Teniendo en cuenta la realidad de un entorno de mercado cambiante, ¿pueden los inversores acceder a la seguridad de los dividendos sin quedar a merced de los vaivenes del mercado?

Nosotros estamos convencidos de que la inversión en dividendos no tiene por qué limitarse a aportar estabilidad. Es importante construir una cartera equilibrada de acciones con dividendo que combine diferentes características, con objeto de afrontar un abanico de condiciones de mercado. A fin de proteger a los inversores del sesgo defensivo de tales estrategias, el equipo de income de M&G invierte en tres categorías de crecimiento del dividendo: «calidad», «activos» y «crecimiento rápido».

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Fuente: M&G, 2019. * Tenga en cuenta que estos límites de inversión han sido definidos por los equipos de inversión y pueden ser objeto de cambios.

La categoría de «calidad» proporciona el núcleo defensivo. Se compone de compañías capaces de elevar sus dividendos año tras año, casi con independencia del entorno económico, como por ejemplo Johnson & Johnson o Unilever. Aunque sería fácil construir una cartera compuesta exclusivamente de tales empresas ya establecidas y asociadas estrechamente con la seguridad, esta estrategia concentrada pasaría apuros en ciertas coyunturas.

Las expectativas de mayor crecimiento económico, que se manifestaron en TIR crecientes de la deuda desde la segunda mitad de 2016 hasta el primer trimestre de 2018, plantearon un obstáculo. Los bonos (renta fija) son préstamos captados por gobiernos y compañías, en forma de instrumentos que los inversores compran a cambio del pago de un interés fijo y periódico y de la devolución del capital principal a su vencimiento. Las acciones (renta variable) son partes alícuotas del capital de una compañía y conllevan más riesgo que los bonos.

La rentabilidad (TIR) de un bono se refiere a la renta recibida del mismo, generalmente expresada como porcentaje anual en base al coste del bono, su valor de mercado actual o su valor nominal. Cuando suben las TIR de los bonos, su precio cae; las acciones de compañías con dividendos sólidos y estables también suelen sufrir en tales periodos, porque los inversores las tratan casi como bonos. Así, cuando los valores defensivos dejaron de estar de moda, el mercado dio la espalda a las estrategias de dividendo.

Para reducir la dependencia de nuestras estrategias en un solo estilo de inversión, complementamos este núcleo defensivo con los componentes de «activos» y «crecimiento rápido», que tienen perfiles de riesgo/rentabilidad diferentes. La categoría de «activos» proporciona exposición a la actividad económica invirtiendo en compañías con cierto grado de sensibilidad a los altibajos de la economía, pero con la disciplina de reparto de dividendos que esperamos de todas nuestras posiciones. También invertimos en compañías de «crecimiento rápido», impulsadas por tendencias estructurales que deberían permitirles crecer a mayor ritmo que el resto de la cartera en el futuro próximo.

M&G lleva más de 10 años aplicando este triple enfoque de inversión en dividendos, y su resultado equilibrado ha ayudado al M&G (Lux) Global Dividend Fund a destacarse ante un trasfondo de cambios constantes de liderazgo del mercado, incluyendo periodos en que las estrategias defensivas perdieron el favor de los inversores. Esta estrategia global tiene flexibilidad para invertir en las mejores oportunidades de todo el mundo, desde los mercados desarrollados de Estados Unidos y Europa hasta las economías en vías de desarrollo de Asia y el universo emergente. De este modo, proporciona diversificación geográfica y sectorial a inversores con horizontes a largo plazo que buscan una exposición amplia a la renta variable mundial. Tenga presente que las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras.

El M&G (Lux) North American Dividend Fund aplica esa misma filosofía de crecimiento del dividendo al mercado estadounidense, que ofrece los mayores historiales de reparto y tiene el mayor número de compañías que amplían su dividendo un año tras otro. Estados Unidos es conocido como un mercado en el que resulta difícil generar rentabilidad excedente, pero la historia demuestra que la inversión en crecimiento del dividendo es una estrategia ganadora. Las características de fuerte crecimiento de dicho mercado están reflejadas en la cartera, que tiene una exposición estructuralmente superior a las acciones de «crecimiento rápido» sin dejar de brindar protección frente a caídas en mercados a la baja.

Tabla de rentbilidad

Del 01/02/18 al 31/01/19 Del 01/02/17 al 31/01/18 Del 01/02/16 al 31/01/17 Del 01/02/15 al 31/01/16 Del 01/02/14 al 31/01/15
M&G (Lux) Global Dividend Fund €A -1,0% 6,5% 30,6% -11,4% 17,2%
Sector Morningstar RV Global Alto Dividendo -1,4% -5,4% 12,8% -2,1% 26,8%
M&G (Lux) North American Dividend €A 6,8% -7,4% 32,3% -7,9% 31,7%
Sector Morningstar RV USA Cap. Grande Blend 2,9% 6,3% 19,4% -0,9% 32,9%

Fuente: M&G, Morningstar Inc. a 31/01/2019, clase de acciones A de acumulación en euros, con rentas reinvertidas, en base a precios de cierre (price-to-price). La rentabilidad histórica hasta el 09/11/2018 corresponde a la clase de acciones A en euros del M&G North American Dividend Fund –un OEIC británico–, que se fusionó en este fondo en dicha fecha. La rentabilidad del fondo hasta el 20/09/2018 corresponde a la clase de acciones A en euros del M&G Global Dividend Fund –un OEIC autorizado en el Reino Unido–, que se fusionó en este fondo el 7 de diciembre de 2018. Los cargos y tasas impositivas podrían ser distintos.

Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.

Creemos que ambos fondos merecen considerarse como beneficiarios de un enfoque equilibrado que combina características defensivas, de sensibilidad a la economía y de crecimiento para afrontar distintos entornos de mercado.

Los fondos invierten principalmente en acciones de compañías, con lo que es probable que experimente mayores fluctuaciones de precio que aquellos fondos que invierten en renta fija o liquidez.

Los fondos pueden estar expuesto a diferentes divisas. Las variaciones en los tipos de cambio podrían afectar al valor de su inversión.

El valor y los ingresos de los activos de los fondos podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que los fondos alcancen su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero. Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

M&G Investment Funds están inscritos para su distribución pública en virtud del art. 15 de la Ley 35/2003 sobre instituciones de inversión colectiva del siguiente modo: M&G (Lux) Investment Funds 1 nº de inscripción 1551. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en alguno de los fondos mencionados en la presente. Las adquisiciones de un fondo deben basarse en el Folleto actual. La Escritura de Constitución, el Folleto, el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), el Informe de Inversión Anual o Provisional y los Estados Financieros se pueden solicitar gratuitamente al Allfunds Bank, Calle Estafeta, nº 6, Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid. Antes de efectuar su suscripción, debe leer el Folleto, que incluye una descripción de los riesgos de inversión relativos a estos fondos. La información que aquí se incluye no sustituye al asesoramiento financiero independiente. Promoción financiera publicada por M&G International Investments S.A. Domicilio social: 16, Boulevard Royal, L-2449, Luxembourg.